Centar za edukaciju-BiH

Predmet:Zasto se PayPal neće vratiti jos godinama, a mozda se i uopće ne vrati

---

Vrijednost dionica tvrtke pala je za cak 80 posto od pandemijskog vrhunca, a udio PayPala u obradi online plaćanja pada, zbog cega ovaj pionir fintecha i njegov novi izvrsni direktor Alex Chriss ocajnicki trebaju neke dobre vijesti.
Posljednje tri godine bile su teske za PayPal, jednu od najstarijih fintech kompanija Silicijske doline. Ova tvrtka ima bogatu povijest - među njenim osnivacima i ranim zaposlenicima su Elon Musk, Max Levchin, Peter Thiel i Reid Hoffman. Njene dionice pale su za 80 posto u odnosu na rekordnu trzisnu vrijednost od 360 milijardi dolara koju je dosegla u srpnju 2021. godine. Udio PayPalove uloge u globalnom online plaćanju opada, a neki od nedavnih pokusaja tvrtke da modernizira svoju ponudu nisu se svidjeli analiticarima.
Krajem sijecnja je u PayPalu odrzana konferencija o inovaciji, a novi izvrsni drektor Alex Chriss je obećao kako će ona sokirati svijet. Izvjesće FT Partnersa dobro je sazelo reakciju investitora, opisavsi događaj kao konferenciju bez inovacije i napisavsi kako su se najave uglavnom sastojale od neinspirativnih/recikliranih oglasavackih metoda, od umetanja uglasa u PayPalove racune i drustvenu stranicu Venmoa do reorganizacije ponude povrata novca u aplikaciji PayPala.
Podsmjeh s Wall Streeta zasigurno je za 46-godisnjeg Chrissa bio veliki alarm. Chriss je poziciju CEO-a preuzeo tek prosle jeseni, nakon sto je 19 godina proveo u Intuitu kao izvrsni podpredsjednik. Doveden je kako bi 26-godisnjoj kompaniji pomogao da vrati svoj momentum, ali cini se kako to neće biti jednostavno. Iz PayPala nisu dozvolili da Forbes intervjuira Chrissa.
Gotovo deset godina nakon sto su se odvojili od eBaya (koji je startup za online obradu plaćanja kupio 2002. godine), PayPal jos uvijek ima profitabilnu fransizu. Prosle godine ostvarili su neto dobit od preko cetiri milijarde dolara. Njegova digitalna financijska mreza od 220 milijuna mjesecno aktivnih kupaca jedna je od najvećih na svijetu, iza divova Apple Pay i kineskog Ali Pay.
Iako je PayPal proveo desetke akvizicija i usao u gotovo podjednak broj biznisa, vise od 60 posto od 14 milijardi bruto dobiti jos uvijek dolazi od gumba PayPal, pokazuju podaci Autonomous Researcha. To je ikona na koju korisnici kliknu kako bi platili sve, od gluparija na eBayju ili Etsyju do pelena iz supermarketa. Mnogi korisnici jos uvijek upravo PayPal vide kao sigurniju metodu transakcija i ne vjeruju nepoznatim pojedincima ili stranicama. Ipak, rast transakcija za PayPalov brendirani gumb također usporava. Prosle godine transakcije su porasle za samo 7 posto u dolarima, dok su za ukupnu e-trgovinu porasli za ukupno 9 posto.
Izvana gumb izgleda uglavnom isto kao i prije nekoliko godina. Temelji biznisa jos uvijek su isti, kaze direktor FT Partnersa, Craig Maurer. Cini se kako dio problema lezi u tome sto PayPal već dugo ima problema s modernizacijom i integriranjem nepovezanih dijelova svoje tehnologije plaćanja. Istovremeno, benefiti poput niskog rizika i sprjecavanja prijevare koji su dugo pomagali PayPalu vise ne predstavljaju onoliku prednost kao i prije: Apple Pay i Shopifyjev Shop Pay uzimaju sve veći dio kolaca.
Sada se Chriss, koji je od PayPala prosle godine dobio isplatu od 43 milijuna dolara (koja djelomicno ovisi o budućem poslovanju tvrtke), odlucio na nove strategije, ukljucujući i jedan proizvod kojim se zeli ubrzati obrada plaćanja za neregistrirane korisnike. Ipak, neki analiticari skepticni su da će to ostaviti veliki trag na dobit tvrtke i misle kako će trebati proći mnogo vise vremena nego sto investitori misle dok ne dođe do znacajnijeg pomaka.
________________________________________
PayPal je prije Chrissa devet godina vodio bivsi rukovoditelj u American Expressu, Dan Schulman. On je gotovo ucetverostrucio godisnje prihode PayPala na 30 milijardi dolara i povećao zaradu po dionici od ispod 1 do 3,85 dolara, pokazuju podaci FactSeta. Ipak, gledajući unatrag, neki analiticari s Wall Streeta Schulmana kritiziraju jer je tvrtku pokusao odvući u previse smjerova.
Kao primjer navode akvizicije koje se nisu isplatile, poput svedske tvrtke iZettle koja proizvodi uređaje za plaćanja na prodajnim mjestima. PayPal je za iZettle 2018. godine platio 2,2 milijarde dolara. Tu je i Hyperwallet, kupljen iste godine za 400 milijuna dolara, a koji izrađuje tehnologiju plaćanja za platforme e-trgovine. Honey, platforma koja pomaze posjetiteljima internetskih stranica automatski pronaći kodove za kupone i ponude za povrat novca, PayPal je 2020. godine kostala 4 milijarde dolara.
Schulman, koji ima dionice PayPala u vrijednosti od oko 40 milijuna dolara, za Forbes kaze kako su neke akvizicije bile iznimno uspjesne, no priznaje kako su druge prosle gore od ocekivanog. Dodaje kako akvizicijama ponekad treba dulje vremena kako bi pocele kreirati vrijednost, naglasivsi kako je Honey temelj novog proizvoda za oglasivacku tehnologiju koju je PayPal nedavno najavio.
Upitan je li istina da je postavio previse razlicitih prioriteta, Schulman odgovara: Svake godine smo analizirali gdje zelimo najvise napredovati i pokusali smo raditi manje, a ne vise toga. To nije uvijek jednostavno. Dodaje: Alex Chriss radi odlican posao u kompaniji. Jedan od glavnih razloga zasto sam otisao je cinjenica da sam tamo proveo gotovo deset godina. Zelite da dođe netko tko o stvarima razmislja drugacije, tko je hrabar, koji vidi sto mozete iskoristiti kao prednost, a sto je već ucinjeno.
Venmo je jos jedna tema velikih debata u povijesti PayPala. Godine 2013., dvije godine prije nego se PayPal odvojio od eBaya i godinu dana prije nego je Schulman dosao za kormilo tvrtke, eBay je kupio tvrtku za obradu plaćanja Braintree i njegovu novu aplikaciju Venmo za 800 milijuna dolara. Prosle godine Venmo je ostvario transakcije u vrijednosti 270 milijardi dolara, pokazuju podaci Autonomousa, no prihodi koje proizvodi, kao i marze, potpuno su anemicne u usporedbi s glavnim biznisom PayPala.
To je dijelom i zato jer monetizacija znaci da morate kupce nagovoriti da koriste kreditnu karticu Venmoa i aplikaciju koristiti kao neobanku za kupovine prema van, a ne samo za transfere unutar sustava. To su dvije kategorije gdje je konkurencija zestoka. Istovremeno, PayPal je imao velikih problema pri integraciji Venmoa sa sredisnjom platformom

PayPala i postizanjem sinergije.
Na posljednjoj konferenciji investitora u lipnju prosle godine, Schulman je u odgovoru na pitanje Craiga Maurera iz FT Partnersa rasvijetlio izazove s kojima se PayPal suocava pri pokusajima da integrira svoju razbacanu infrastrukturu plaćanja. Rekao je kako je to problem na kojem on radi otkad je dosao u tvrtku 2014. godine. Samo PayPal tada je imao cetiri razlicite grane za plaćanje, dok su Venmo i Braintree imalu vlastite puteve. Cilj je jos od pocetka prije osam godina bio spojiti sve njih u jednu, modernu platformu za plaćanje, rekao je Schulman. To vam je kao da pokusavate obaviti otvorenu operaciju srca dok istovremeno trcite maraton. Ne mozete stvari obaviti za par sekundi.
Ovi razliciti sustavi otezali su efikasno skaliranje i prisilili ogroman broj inzenjera da se bave iskljucivo popravljanjem stvari, rekao je Schulman. Iskreno, bio je to dug, kompliciran posao, ali smo zavrsili, dodao je, naglasivsi kako su PayPal, Venmo i Braintree napokon funkcioniraju na istoj grani i kako sada kompanija moze poceti raditi gomilu stvari koje prije nismo mogli upravo zbog te infrastrukture, a među njima je i interoperabilnost između Venmoa i PayPala.
Ukratko, PayPalu je trebalo osam godina da integrira dva vlastita sustava, a citavo to vrijeme to nisu uspjeli uciniti s vlastitom tehnologijom - trebali su pomoć proizvoda Vise, imena Visa+, koji je pomogao pri integraciji. Bilo je to nevjerojatno priznanje, kaze Maurer. Schulman danas kaze: Bila je to strasno komplicirana migracija koja se morala implementirati i testirati na svakom dijelu infrastrukture. bez svog tog silnog rada koji je morao biti savrsen, PayPal sada ne bi mogao biti inovativan.
PayPal je prestao izvjestavati o prihodima Venmoa nakon 2021. godine, kada su oni iznosili oko 900 milijuna dolara. Prestanak izvjestavanja vjerojatni je znak da je rast prestao. Izazovi tijekom integracije također mozda pomazu objasniti zasto je PayPal imao toliko problema s maksimaliziranjem povrata od svojih akvizicija.
Uz Braintree, tehnologiju koja pomaze tvrtkama u prihvaćanju online plaćanja, a kojoj su direktni rivali tvrtke poput Stripea i Adyena, Paypal je izgradio biznis koji brzo raste. Njihova ukupna grana za nebrendiranu obradu plaćanja, koju predvodi uglavnom Braintree, 2023. je godine ostvarila 534 milijarde dolara u transakcijama, sto je porast u odnosu na 2021. godinu kada je zabiljezeno 299 milijardi dolara u transakcijama. Stripe je prosle godine zabiljezio bilijun dolara u transakcijama.
Problem je u tome sto je PayPal do ove razine dosao primjenom riskantne strategije potkopavanja konkurencije po pitanju cijene: prikupljaju samo oko 0,20 posto vrijednosti svake transakcije, u usporedbi s 1,5 do 2 posto PayPalovih brendiranih transakcija, kazu analiticari. Menadzer u Wolfe Researchu Darrin Peller kaze kako je PayPal pod Alexom Chrissom postao manje agresivan sto se tice cijena i da danas investitore uglavnom zanima profitabilnost, sto nije jaca strana Braintreeja.
Analiticar u Autonomous Researchu Ken Suchoski tvrdi kako Schulman nije bio dovoljno inovativan kada je rijec o brendiranom PayPalovom gumbu za plaćanja. Schulman se, naravno, s tim nikako ne slaze. On kaze kako je PayPal s njim na celu napravio ogroman napredak po pitanju brzine, broja klikova potrebnih za obavljanje transakcije, ponuđenih znacajki i prevencije prijevare. Naglasava kako je PayPal imao zastarjelu tehnologiju kada je on preuzeo tvrtku i kako je upravo on nadzirao moderniziranje koda koji im je omogućio da dođu od dvjesto softverskih azuriranja godisnje do nekoliko desetaka tisuća.
PayPalov udio u globalnom trzistu e-trgovine, vrijednom 6 bilijuna dolara, pao je s rekordnih 8 posto 2021. godine na 7 posto 2023. godine, kaze Suchoski. Apple Pay, koji je vjerojatno najbrza i najjednostavnija metoda plaćanja u danasnjoj Americi zahvaljujući integraciji s iPhoneom, u samo pet godina je ostvario rast s 0,5 do 3 posto. Shop Pay, Shopifyjeva aplikacija za plaćanja koja je također dobro integrirana Shopifyjev sustav e-trgovine, dosegla je udio od 1 posto u istom periodu, objasnjava Suchoski.
Jedan od temelja Chrissovog plana je Fastlane, novi proizvod koji se poceo razvijati pod Schulmanom, a ciji je cilj ubrzati kupnju gostiju, odnosno korisnika koji nisu registrirani. To omogućava kupcima koji ne koriste PayPalov gumb da spreme svoje informacije o dostavi i kreditnim karticama za buduće kupce, a trebaju samo unijeti svoju email adresu i verifikacijski kod koji dobiju na mobilni uređaj.
Chriss kaze kako takve transakcije cine cak 60 posto ukupnih online transakcija, a od gotovo polovice od njih kupci obicno odustaju. PayPal je pak primijetio kako 80 posto kupaca koji koriste Fastlane na kraju ipak kupi proizvod.
Ove statistike zvuce obećavajuće, pogotovo kad se uzme u obzir da ukupno potencijalno trziste transakcija neregistriranih korisnika vrijedi bilijune dolara. Ipak, budući da je ovo nebrendirani PayPalov proizvod, veliko je pitanje koliko će Chriss ovu znacajku moći naplatiti trgovcima i koliko profita će ona donijeti. Mozda ćemo postati vrlo agresivni sto se tice cijene kada je rijec o Fastlaneu za ovu godinu, jer zelimo da ga trgovci usvoje, rekao je Chriss u travnju, nakon cega je izrekao nedorecenu utjehu sto se tice profitabilnosti: Budite sigurno da ćemo tijekom vremena cijenu određivati prema vrijednosti jer zelimo iz ovoga dobiti pravu vrijednost.
Analiticari ocekuju kako će u pocetku PayPal velikim klijentima naplaćivati otprilike onoliko koliko naplaćuje koristenje Braintreeja, dakle oko 0,20 posto. Nakon toga će trebati pridobiti i manje biznise jer njima moze naplaćivati mnogo vise naknade po transakciji. Tu je i cinjenica da ova znacajka jos uvijek nije siroko dostupna, kao i da se strukturalna industrija sve vise okreće velikim trgovcima. Zbog svega toga analiticari u Autonomousu i FT Partnersima vjeruju kako će proći godine prije nego Fastlane ostvari znacajan utjecaj. Ako se ocekuje da će Fastlane ostaviti veliki trag tijekom blagdanske sezone 2024. godine, mislim da je to preagresivno. Prije druge polovice 2025. godine nećemo znati raste li Fastlane, kaze Maurer.
Drugi su ipak nesto optimisticniji. Mizuho je nedavno povisio rejting dionica PayPala s neutralnog na preporuku za kupnju, a visi analiticar Dan Dolev procjenjuje kako će PayPal s vremenom oći naplaćivati 0,70 posto na svaku transakciju za Fastlane, kao i da će proizvod dodati 1 do 1,5 milijardu dolara godisnjoj bruto dobiti od oko 14 milijardi dolara kroz narednih 18 mjeseci.
Dolev također kaze kako su se kako su se gubici od brendiranog PayPalovog gumba stabilizirali, temeljem istrazivanja Mizuhoa o internetskom prometu za najveće maloprodajnike. Njega taj trend tjesi. Ne zelite postati kocka leda koja se topi u pećnici. Zasad stvari izgledaju kao kocka leda koja se topi u hladnjaku. S tim se da zivjeti, objasnjava on.
Ipak, već neko vrijeme Alex Chriss daje nesto konzervativnije izjave - vise ne govori da će PayPal ikoga sokirati. Pokusava spustiti standarde i onda ih polagano podizati, kaze Darrin Peller iz Wolfe Researcha. To je sigurno bolja strategija.

izvor:forbes.n1.info

---